景順觀點: 中國推出多項刺激政策

• 中國政府於今日上午宣佈推出多項刺激政策，向市場注入數萬億人民幣流動性。¹
  • 存量房貸利率下調50點子
  • 存款準備金率從10.0%下調至9.5%
  • 七天逆回購利率從1.7%下調至1.5%
  • 二套房按揭最低首付比例從25%降至15%
• 隨後，三間主要監管機構聯合召開新聞發佈會，強調政策制定者將努力支持市場穩定發展。
• 這些措施向市場釋放了強烈的訊號，表明政府正在積極應對經濟中部分不利因素。

未來降息已提上日程

• 我認為，有關刺激措施可直接推動中國經濟增長重回5%的目標水平。最重要的一項利率下調就是針對存量房貸。
• 中國人民銀行行長潘功勝表示，下調存量房貸利率預期會減少1,500億元人民幣的利息支出，由此可刺激消費和投資。
• 潘功勝亦表示，未來降息已提上日程，這被視作一項前瞻性指引。
• 中國人民銀行將設立一項交換機制，允許銀行及經紀商向央行借款購買股票，金額大約為5,000億元人民幣。
• 中國人民銀行正在測試一項股票平准基金，但細節有待公佈。
• 中國人民銀行宣佈針對樓市舒緩計劃推出增強措施，以便更好地支持地方國企以合理價格購買未竣工單位。

展望： 未來或有更多刺激政策

• 可能還要對供應及需求兩方面大幅推出更多刺激政策，進而改變市場情緒，提振經濟。
• 中國政府很可能即將推出財政支持政策，這可以有助重振經濟及推動經濟復蘇。於今年餘下的時間裡，政府開支很可能增加。

中國股票市場的投資啓示

• 我認為這或是投資者重投中國股市的好時機。中國股市的股息率高於政府債券孳息率，息差拓闊至長期最高水平。
• 這表明投資者預期企業股息將被大幅削減，但我認為這不太可能。
• 我認為，面對最近宣佈的平准基金及政府提供更多的財政支持，投資者可以考慮在當前水平上買入中國股票。