景順觀點： 印度股市估值具支撑性
印度大選於4月19日至6月1日舉行，投票結果將於6月4日公佈，新一屆政府將於6月中旬宣誓就任。初步民意調查及近期地方選舉顯示，印度人民黨及其主要盟友全國民主聯盟(The National Democratic Alliance)有望獲得壓倒性勝利1。全國民主聯盟取得絕對性勝利意味著其將奪取近400個席位，股市對此反應或相當正面。消費必需品及副消費品、工業、基建、公用事業及金融等國內板塊均有望受惠於此，從而跑贏。景順預期印度人民黨將以超過272個席位的結果直接勝出，印度總理莫迪將繼續掌權2。景順認為，印度股市估值具支撑性，原因有以下三點：1.強勁的企業盈利成長- 製造業及非必需消費品產業的強勁需求正在提高定價權，推動盈利成長。
- 各行各業的企業盈利持續呈現上升趨勢，股本回報率（ROE）反映出正增長。
- 預計到2024財政年度，印度企業的ROE或可創十年來新高，達到15%，嚴謹有序的擴張或更有望推動ROE繼續上行。
- 印度企業的獲利成長強勁，過去五年平均每股盈餘成長為22%。盈利當前正經歷一個顯著的周期性上升趨勢。
- 印度企業的每股盈利增長遠高於大多數已開發經濟體和新興市場，預計到2024年或將達到17%左右。
- 歷史趨勢印證印度的經濟成長可轉化為實質的企業盈利。
2.強勁的企業基本面- 在過去十年裡，印度公司能夠有效管理資產負債表，保持低槓桿的頭寸，從而受益於由需求帶動的成長。
- 印度企業的負債/股本比率處於約0.5倍的歷史低位 。
3.正面的宏觀因素- 過去十年，印度經濟的結構性轉變為市場帶來信心。
- 印度的成長上升周期，預計將在未來三至四年產生強勁的盈利。
- 利率的預期下降，將提振市場對印度未來現金流的信心，而其強勁的相對增長則將進一步利好這正面前景。
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- IndiaToday、ABP、IndiaTV、TimesNow最新發佈的2024年下議院(LokSabha)選舉民意調查。
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