景顺观点：印度股市估值具支撑性

印度大选于4月19日至6月1日举行，投票结果将于6月4日公布，新一届政府将于6月中旬宣誓就任。

初步民意调查及近期地方选举显示，印度人民党及其主要盟友全国民主联盟(The National Democratic Alliance)有望获得压倒性胜利1。

全国民主联盟取得绝对性胜利意味著其将夺取近400个席位，股市对此反应或相当正面。消费必需品及副消费品、工业、基建、公用事业及金融等国内板块均有望受惠于此，从而跑赢。

景顺预期印度人民党将以超过272个席位的结果直接胜出，印度总理莫迪将继续掌权2。

景顺认为，印度股市估值具支撑性，原因有以下三点：

1.强劲的企业盈利成长

制造业及非必需消费品产业的强劲需求正在提高定价权，推动盈利成长。

各行各业的企业盈利持续呈现上升趋势，股本回报率（ROE）反映出正增长。

预计到2024财政年度，印度企业的ROE或可创十年来新高，达到15%，严谨有序的扩张或更有望推动ROE继续上行。

印度企业的获利成长强劲，过去五年平均每股盈余成长为22%。盈利当前正经历一个显著的周期性上升趋势。

印度企业的每股盈利增长远高于大多数已开发经济体和新兴市场，预计到2024年或将达到17%左右。

历史趋势印证印度的经济成长可转化为实质的企业盈利。

2.强劲的企业基本面

在过去十年里，印度公司能够有效管理资产负债表，保持低杠杆的头寸，从而受益于由需求带动的成长。

印度企业的负债/股本比率处于约0.5倍的历史低位 。

3.正面的宏观因素

过去十年，印度经济的结构性转变为市场带来信心。

印度的成长上升周期，预计将在未来三至四年产生强劲的盈利。

利率的预期下降，将提振市场对印度未来现金流的信心，而其强劲的相对增长则将进一步利好这正面前景。

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资料来源:

LokSabha Opinion poll survey:Hattrick for PM Modi-led NDA with 335seats ,predictsMood of the Nation,INDIA blocat 166-India Today.

IndiaToday、ABP、IndiaTV、TimesNow最新发布的2024年下议院(LokSabha)选举民意调查。

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