- 我们认为副总统贺锦丽（Kamala Harris）及前总统特朗普（Donald Trump）的政策，将会透过三大渠道影响市场：经济增长、通胀及对避险资产的需求。
- 由于我们基本假设政府会出现分化局面，我们认为特朗普当选，并开展其第二个总统任期，或意味环球及美国股市会走弱，但美元及黄金将会受到支持，而对美国国债的影响则不太明确。
- 贺锦丽至少或会延续总统拜登（Joe Biden）的部分政策，如果她胜选，对市场的影响可能会较为中性，美国股票及商品可能会受到支持。
- 无论选举结果如何，我们认为对财政政策的影响可能会出奇地有限，因为他们提出较为进取的税务及开支提案时，若得不到国会支持，将无法立法通过。
深绿色 = 非常正面的影响，浅绿色 = 正面影响，黄色 = 中性或待定， 浅红色 = 负面影响，深红色= 非常负面的影响。 注：评估基于我们对政府分化的预期。 我们仍未知道两位主要候选人的确切议程，而我们预期的相关风险相当大。*支持法治、美国传统盟友、全球性组织資料來源：安聯投資環球經濟及策略。Allianz of America、彭博、華盛頓郵報;Whitehouse.gov、美聯社、Politico;截至2024年9月。谁对更有利市场发展？综合而言，我们认为特朗普的政策可能对美元及黄金起支持作用。 他在任内对一系列问题采取强硬立场，我们预期如果他再次当选，亦会采取类似的做法，可能会提振这些避险资产。在特朗普的第一个总统任期，美国股票在减税的推动下表现强劲。 然而，由于政府分化导致财政紧缩，加上特朗普的贸易及移民提案会影响通胀，美国股市再现升势的机会看来不大。 至于外国股票，虽然存在同样的市场动态，但是由于进入美国市场的资金减少，以及美国传统盟友的制度性支持减弱，影响可能会更大。
整体来说，我们认为贺锦丽当选总统对市场的影响可能较为中性。 贺锦丽虽然不是现任总统，但她的观点和政策将与拜登相似，足以显示一定程度的延续性。
即使我们认为最有可能出现的选举结果是政府分化，但是我们亦意识到由单一政党当选总统，并控制国会的可能性正在上升，在这情况下，市场反应可能会明显不同。最后，虽然我们的分析着重于近期的市场效应，但是我们亦意识到第二轮及第三轮效应是有可能发生的。 市场对未来政策变更的定价亦可能不平均，有些影响可能已经反映，有些则可能需要较长时间才能实现。在选举期间保持投资至为重要最近的民调显示，两位候选人的选情陷入僵局。 3 但在这场意想不到的竞选当中，拜登已退出竞逐，特朗普遭到两次企图暗杀，联储局4年多以来首次减息（此举可能有助贺锦丽的选情），未来可能还会出现更多波折。 市场参与者需要在11月之前保持警惕。
市场并不喜欢不确定性：在选举年投票之前，波动性一般会上升。 一些投资者倾向维持观望态度。 然而，一旦选举结果揭盅，市场很可能会将焦点重身投向经济增长及利率之上。 对大部分投资者来说，重要的是看透所有市场波动，并且保持投资。1 资料來源：Trump Dangles So Many Tax Breaks Even Some Advisers Are Confused，彭博，2024年9月23日。
2 资料來源：Kamala Harris Tax Plan Ideas： Details and Analysis，税务基金会，2024年9月10日。
3 资料來源：Harris Had Stronger Debate, Polls Find, but the Race Remains Deadlocked，纽约时报，2024年9月19日。想搜寻或投资相关基金？立即打开汇立银行App按【 自选基金 】了解更多及进行投资！
重要声明本文件仅供一般参考，且不构成专业投资意见或对任何人作出买卖、认购或交易任何投资产品或服务的要约、招揽、建议、意见或任何保证。本文件仅用作一般评估，并未考虑任何特定人士或特定类别人士的具体投资目标、财务状况或特定需求等，本文件并非专为任何特定人士或特定类别人士拟备。 投资产品或服务并不等同，亦不应被视为定期存款的代替品，不会受香港的存款保障计划所保障。有关资料或意见由汇立银行开发及/或取自汇立银行可靠之来源(包括但不限于资料供应商及基金公司)，但汇立银行恕不就其准确性、正确性、可靠性或其他方面作出任何保证或声明，亦不就本文件之内容的任何遗漏或错误承担任何义务或责任。 汇立银行不会就本文件所载之资料或意见负责或认可。投资涉及风险，基金价格可升可跌，甚至可能变成毫无价值。过往表现并非未来绩效的指标。 汇立银行并无对未来表现作出任何陈述或保证。 本文件中任何对利率、汇率或巿场价格的未来可能变动或者未来可能发生的事件的任何预测仅为参考意见，并非利率、汇率或巿场价格的未来实际变动或未来实际发生的事件（视属何情况而定）的保证指标。你不应基于本文件而作出投资决定。你在作出任何投资决定之前，须评估本身的财务状况、投资目标及经验、承受风险的意愿及能力，并了解有关产品的性质及风险。汇立银行概不就因使用或依赖本文件所载之资料或意见而产生的任何直接、间接、特别、偶发或相应损害承担任何责任。如有需要，你应征询独立财务顾问的意见。汇立银行为《银行业条例》第IV 部之下的认可机构，以及《证券及期货条例》之下的注册机构（CE 编号：BOJ558 ），获准经营第1 类（证券交易）及第4 类（就证券提供意见）之受规管活动。本文件由汇立银行刊发，内容并未经证券及期货事务监察委员会审阅 。